荃优丝苗的简介(荃优丝苗的种殖方法)

我们接着对之前提到的第三个问题进行分析:

3.在种子行业稳定发展期,丰乐种业和荃银高科近5年收入利润双增长能否持续?

荃优丝苗的简介(荃优丝苗国审)

第三个问题是涉及到两家上市公司的,丰乐种业和荃银高科。这两家公司有几个共同的特点:1.都是安徽省合肥市的种业公司;2.近5年的收入都在稳步增长;3.近5年扣非净利润的趋势都在不断向好。他们也有一些不同之处:1.丰乐种业的大股东是合肥市国资委,荃银高科的大股东是国务院国资委;2.丰乐种业的营收更高,近5年平均收入是荃银高科的近2倍;3.荃银高科的扣非净利润更高,近5年平均扣非净利润也几乎是丰乐种业的2倍;4.荃银高科的总市值接近140亿元,丰乐种业的总市值不足55亿元,两者相差了1.5倍。

我们分别对荃银高科和丰乐种业做一下分析,最后做下对比总结,看看他们近5年逆行业增长的奥秘在哪里,有没有共通的地方。今天我们先看一下荃银高科。

表1:荃银高科收入利润分析(单位:万元)

通过表1我们很容易看出来,荃银高科扣非净利润不断增长,最大的贡献就是毛利。收入增加,净利润增加,这个看上去很合乎逻辑。但我们依然需要搞清楚几个问题:

1.在全行业不景气的大背景下,农发种业、隆平高科等规模更大种业公司也避免不了营收下降,利润下滑,为什么荃银高科能够做到独善其身,保持连年的高速增长?

2.理论上讲,规模效应会降低单位成本,提高毛利,可为什么荃银高科的毛利从2018年的43%降到了2020年的31%,降了12%?

表2:荃银高科近3年收入分析(单位:万元)

通过表2,我们可以总结出2个结论,一是水稻种子业务是荃银高科最主要的业务。2017年,长江中下游地区出现前期高温干旱、后期低温阴雨的异常天气,公司徽两优898、荃优丝苗、荃优822、徽两优882等品种脱颖而出,尤其是徽两优898表现出高产、优质、抗倒、抗病、耐穗芽等突出优势,在滁州市定远县高产示范片种植测亩产达到860公斤,成为同类型品种中的佼佼者。公司产品受到市场认可,水稻种子业务也是水涨船高,借着风口一路飞奔。二是公司在2019年突然增加了订单粮食业务,而且一增加就增加营收近2亿元,2020年一路飙到了4亿元之多。这个订单粮食业务是什么?荃银高科一直也未作明确的解释。但我们稍微分析一下就能得出结论。

表3:荃银高科2020年订单粮食业务成本分析(单位:万元)

通过表3我们可以看出,订单粮食业务主要的成本就是原料,所谓的加工成本几乎忽略不计,再就是运输费用。这样我们就可以得出结论,所谓的订单粮食业务,其实就是粮食贸易,或者就是所谓的“走单”业务,目的就是做大营收,所以毛利率很低,甚至为负数。像这样的贸易业务,荃银高科还包括青贮玉米业务,听着挺玄幻,但实质一样。而青贮玉米业务每年也有大几千万的规模。

通过以上分析,我们就可以解释之前的那两个问题了,在全行业不景气的大背景下,荃银高科能够逆袭高速增长,一方面来自于自身水稻种子业务良好的品质得到了市场的认可,另一个更重要的方面是公司加入了订单粮食业务。而订单粮食业务对公司来讲,单纯的贸易仅仅是短期增加了营收的规模,对公司的长远发展意义并不大。表2中也列了调整了以后的营收,我们可以看到其实公司的营收是有增长的,但并没有表面上的那么优秀。当然,在当前的大环境下能有这样的表现也实属不易,但增长的可持续性和增速还是值得我们去关注的。另外,由于订单粮食业务毛利率非常低,拉低了整体毛利率,导致公司出现了营收增长,而整体的毛利率不断下降的情况。而且,随着订单粮食业务比重不断增加,公司整体的毛利率也会在未来的几年不断地下降。所以,未来如果我们看到荃银高科的财报营收高增长,利润低增长或减少,也就在合理的预期之内了。